Аналитик Владимир Чернов: «Основное влияние на национальную валюту окажут геополитические события»
Традиционно август считался сложным периодом для российской валюты, особенно после дефолта 1998 года. Однако в августе 2025 года рубль продемонстрировал относительную устойчивость. Его курс незначительно снизился по отношению к доллару (с примерно 79 до 80 рублей) и немного сильнее к евро (с 92 до 94 рублей).
Вопреки опасениям многих аналитиков, резкого падения или обвала рубля не наблюдалось. Это вызывает повышенный интерес к дальнейшей динамике национальной валюты в сентябре: продолжит ли она демонстрировать стабильность или столкнется с рисками ослабления? Своим видением ситуации поделился аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Фото: Лилия Шарловская
Что ожидать от рубля в сентябре?
Осенью российская валюта, вероятно, будет находиться под давлением и демонстрировать значительные колебания. Ключевым фактором станут геополитические события и санкционный режим. Послабление ограничений может укрепить рубль, тогда как новые санкции, наоборот, способствуют его ослаблению. Важную роль также играет недавняя отмена обязательной репатриации экспортной выручки, которая уменьшает объем предложения иностранной валюты на российском рынке. Внутренними факторами влияния будут сокращение профицита торгового баланса и традиционный осенний рост спроса на валюту со стороны импортеров и делового сектора.
Как решение Центробанка по ключевой ставке повлияет на рубль?
Решения Банка России по ключевой ставке имеют значительное влияние на привлекательность рублевых финансовых инструментов. Ожидается, что в сентябре 2025 года ставка будет снижена с текущих 18% до 16–17%. Такое снижение уменьшает доходность рублевых активов, что потенциально может привести к ослаблению национальной валюты. Тем не менее, рынок уже заложил в курс это ожидаемое снижение. Рубль отреагирует на размер снижения: если ставка уменьшится на 1 процентный пункт, существенных изменений в курсе не ожидается. Если снижение будет меньше или ставка останется на прежнем уровне, рубль может укрепиться, возможно, опустившись ниже 80 за доллар. Более значительное снижение ставки, напротив, вероятно, вызовет ослабление рубля до уровня 83–85 за доллар.
Какова роль цен на нефть в текущей ситуации, учитывая утверждения о снижении их влияния на рубль?
Хотя прямая зависимость между ценами на нефть и курсом рубля ослабла, нефтяные котировки по-прежнему играют важную роль. В сентябре 2024 года стоимость нефти марки Brent составляла примерно $71–75 за баррель. Прогнозируемая средняя цена на 2025 год — $65–70 за баррель, что не создает значительной поддержки для рубля.
Каково конкретное влияние геополитики на курс рубля?
Положительные ожидания, связанные с потенциальным снижением напряженности в украинском конфликте и последующим смягчением санкций, способствовали стабильности рубля в первой половине 2025 года. Однако если конкретных соглашений достигнуто не будет, этот позитивный эффект может иссякнуть уже в сентябре. Существует два сценария: при достижении прогресса в мирных переговорах или ослаблении санкций рубль может укрепиться до 76–80 за доллар. Напротив, усиление санкционного давления, введение новых экспортных ограничений или затруднения с импортными расчетами могут привести к ослаблению рубля до 85–88 за доллар.
Каков итоговый прогноз курса рубля на сентябрь?
В соответствии с базовым сценарием, в сентябре курс доллара, вероятно, будет колебаться в пределах 82–83 рублей. К концу сентября аналитик прогнозирует дальнейшее ослабление рубля до 83–85 за доллар, основываясь на маловероятности быстрого достижения соглашений по Украине. К концу года ожидаемый курс доллара составляет 88–95 рублей, при условии отсутствия непредвиденных шоковых событий или форс-мажоров, особенно в геополитической сфере.
