Центральный банк объясняет колебания курсов изменением методологии расчета
Фото: Лилия Шарловская. ЦБ объяснил скачки курсов доллар/евро изменением методики расчета.
На российском валютном рынке наблюдается необычная тенденция: рубль ослабевает по отношению к евро, но при этом сохраняет стабильность или даже укрепляется к доллару. Официальный курс евро, установленный Центробанком на 26 августа, вырос до 94,46 рубля, увеличившись на 0,83 рубля, тогда как курс доллара незначительно снизился до 80,68 рубля. Эта заметная рассинхронизация валютных пар, нехарактерная для прошлых лет, вызывает вопросы о ее причинах.
Причины расхождений в динамике валют
Евро демонстрирует гораздо более уверенный рост по отношению к рублю, чем доллар. Рост американской валюты, если и происходит, то на незначительные доли процента, в то время как европейская валюта показывает существенные скачки.
Эксперты связывают эту ситуацию с последствиями санкций. После приостановки торгов долларами и евро на Мосбирже в прошлом году, методика определения курсов значительно усложнилась. Теперь Центральный банк опирается на данные банковской статистики и информацию от цифровых торговых платформ, что, по мнению аналитиков, приводит к иногда странным и вызывающим вопросы итоговым показателям.
Доктор экономических наук Алексей Ведев отмечает: «Эпоха, когда курс евро к рублю определялся через соотношение доллара к евро, ушла. Валютный рынок сейчас деформирован; многие российские банки столкнулись с арестом своих корреспондентских счетов в иностранной валюте, что и вызывает такую рассинхронизацию. Курс евро теперь зависит исключительно от спроса на евро, а курс доллара – от спроса на доллар».
Ведев также подчеркивает, что фактически существуют два отдельных, слаболиквидных и высокорискованных рынка из-за сложностей с поступлением валют недружественных стран в Россию и высоких транзакционных издержек.
Опровержение геополитических версий
Некоторые могут усматривать в этой динамике геополитические факторы: например, “потепление” отношений с США (переговоры, отсутствие новых санкций), что способствует укреплению рубля к доллару, и, напротив, усиление конфронтации с Европой (новые санкции), что приводит к ослаблению рубля к евро. Однако финансовые аналитики не разделяют эту точку зрения.
Руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман утверждает: «Рассинхронизация курсов рубля по отношению к доллару и евро отражает усиление противоречий между двумя ведущими мировыми валютами. Влияние геополитики на отношения России здесь минимально; основную роль играют чисто монетарные факторы».
Шнейдерман указывает на то, что ключевая ставка в США находится на уровне 4,5%, и рынки с высокой вероятностью (более 80%) ожидают ее снижения уже в сентябре до 4-4,25%. Это должно укрепить доллар как защитный актив и стимулировать спрос на него.
В то же время, мягкая денежно-кредитная политика Европейского Союза привела к установлению ставки на уровне 2,15%. Это делает кредиты в евро более привлекательными для инвесторов, что, в свою очередь, увеличивает спрос на европейскую валюту. За последний год евро укрепился к доллару на 15% на фоне ожиданий по ставке и замедления инфляции в Европе (2% в июне-июле при прогнозе 2,2%). Шнейдерман прогнозирует, что в ближайшие недели курс евро будет колебаться в диапазоне 91-95 рублей.
Дополнительные факторы и прогнозы
Ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников добавляет, что на ситуацию влияют торговые войны и постоянно меняющиеся тарифные ставки между США и Евросоюзом. Например, введение Вашингтоном 15% пошлин на европейский экспорт не способствует ослаблению евро к доллару. Также важны действия Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка. Ставка ФРС существенно выше ставки ЕЦБ, и хотя инфляционное давление растет по обе стороны Атлантики, нет ясности относительно сентябрьских решений регуляторов. Обменный курс евро к доллару пока держится в коридоре 1,14-1,18, но Масленников предполагает, что евро может сдать позиции, учитывая приостановку глобального тренда на ослабление доллара, начавшегося в январе.
Что касается российского рынка, он кардинально отличается от мирового, поскольку курсы недружественных валют формируются на внебиржевых площадках, что приводит к их искажению. По прогнозу Масленникова, в сентябре курс евро будет в пределах 90-95 рублей, а доллара – 79-83 рубля.
