Скандальные тарифные решения Белого дома вызвали замешательство на финансовых рынках
«Доллар стал мальчиком для битья в непредсказуемой политике Трампа 2.0». Это высказывание аналитика банковской группы ING Франческо Песоле точно отражает текущее положение американской валюты. Как сообщает Financial Times, за первые шесть месяцев года индекс доллара по отношению к корзине ведущих мировых валют (DXY) снизился на 10%. Это худшая динамика с 1973 года, когда курс упал на 15%. Рассмотрим, как этот тренд может повлиять на российскую экономику и курс рубля.
Ослабление доллара согласуется с амбициозными целями администрации Трампа по улучшению платежного баланса США и ликвидации значительного торгового дефицита, который составляет $918 млрд. По мнению экспертов, для достижения этих целей может потребоваться девальвация доллара на 20-30% в ближайшие три года. Советник Трампа Стивен Мирран убежден, что завышенный курс национальной валюты снижает конкурентоспособность американского экспорта, увеличивая зависимость страны от импортных товаров, в том числе оборонного назначения.
Такая ситуация порождает множество вопросов, и один из них имеет прямое отношение к России: каковы последствия происходящего для рубля? Насколько сильное укрепление российской валюты с января коррелирует с утратой долларом его позиций на мировом уровне, и насколько эти два явления взаимозависимы?
Руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман характеризует нынешнюю политику Вашингтона в отношении доллара пословицей «Лес рубят – щепки летят». По его словам, главная цель Трампа – укрепить национальную экономику и нарастить экспорт. При этом методы выбраны весьма своеобразные. В первую очередь, президент США активно противостоит процессу глобальной дедолларизации. Об этом он говорил еще до избрания, угрожая странам БРИКС введением пошлин, если они продолжат отказываться от доллара в расчетах.
Кроме того, инициатива по развитию внутреннего производства и стимулированию экспорта выглядит привлекательно лишь на бумаге. В действительности, невозможно производить 100% современной продукции в одной стране. Импорт столь же необходим для получения сырья, технологий и комплектующих. Мотивацией для производителей должны служить беспрецедентные пошлины, введенные Вашингтоном против своих основных торговых партнеров – ЕС, Мексики, Канады, Китая. Однако это может спровоцировать мировой рост цен практически на любые товары. Эксперт напоминает, что 9 июля истекает 90-дневный срок отсрочки по введению этих пошлин. Дальнейшая динамика курса доллара, по его мнению, будет зависеть от того, будет ли эта отсрочка продлена или отменена.
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, отмечает, что, развязав торговые войны, Трамп нивелировал потенциальные положительные эффекты от ослабления доллара. Теперь США вряд ли смогут повысить конкурентоспособность своих товаров и улучшить позиции на мировом рынке. В итоге инвесторы теряют доверие к доллару и финансовым рынкам США в целом. Учитывая стремление Трампа сменить главу ФРС Джерома Пауэлла, доллар, скорее всего, продолжит снижение стоимости. Что касается рубля, его текущее укрепление во многом связано именно с этим глобальным трендом. Для российской экономики такая ситуация несет риски: в рублевом эквиваленте бюджет недополучит миллиарды экспортных доходов.
По мнению Николаева, непредсказуемость Трампа, который часто меняет свои решения и заявления, может спровоцировать резкий разворот курса доллара вверх, что, в свою очередь, приведет к очень быстрому ослаблению рубля. Для бюджета РФ это будет выгодно с точки зрения финансирования дефицита, но может резко ускорить инфляцию. В этом случае Центробанк, вероятно, не только не снизит ключевую ставку, но и может ее повысить.
Руководитель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев отмечает, что в краткосрочной перспективе слабый доллар выгоден для внешней торговли США, поскольку делает американские товары более доступными для зарубежных покупателей, способствуя росту экспорта и сокращению торгового дефицита. Однако в долгосрочной перспективе это создает риски для макроэкономической стабильности и глобального доверия к американской экономике.
Затяжное падение курса доллара ведет к удорожанию импорта и сырья, что усиливает инфляционное давление и снижает покупательную способность населения. Также существует риск утраты долларом статуса основной резервной валюты мира. Это усложнит финансирование государственного долга США и приведет к росту стоимости заимствований. На фоне этого, как напоминает Астафьев, рубль в 2025 году стал одной из самых быстро укрепляющихся валют, прибавив к доллару более 15% за полгода. Впрочем, текущая динамика едва ли продлится долго: при возможном снижении ключевой ставки ЦБ и восстановлении импорта курс рубля может вернуться в диапазон 95–97 рублей.
Генеральный директор GIS Mining Василий Гиря считает, что ситуация с ослаблением доллара стала одним из внешних факторов, поддержавших рубль, наряду с налоговым периодом, профицитом торгового баланса и низким объемом импорта. Хотя прямая зависимость от слабости доллара не абсолютна, она усиливает внутренние тенденции. Крепкий рубль способствует модернизации высокотехнологичных отраслей, включая ИТ-сектор и промышленный майнинг: в России активно обновляется вычислительное оборудование и растет интерес к локализации инфраструктуры. Тем не менее, чрезмерное укрепление рубля вызывает беспокойство у экспортеров и ведет к снижению доходов бюджета.
