2025 год показал, что темпы экономического замедления опережали снижение инфляционного давления.
Чтобы объективно подвести экономические итоги завершающегося года, необходимо сравнить первоначальные планы с фактическими результатами. Окончательные статистические данные по российской экономике за 2025 год будут опубликованы позже, но предварительные цифры уже позволяют сделать существенные выводы.
Изображение: Алексей Меринов
Экономика описывается множеством показателей, но для оценки общего состояния, особенно при составлении федерального бюджета, ключевыми являются два макроэкономических индикатора: динамика Валового внутреннего продукта (ВВП) и темп роста потребительских цен (инфляция).
Сравнение планов и результатов
В начале 2025 года экономические ожидания были следующими: планировалось, что рост ВВП составит 2,5%, а инфляция удержится на уровне 4,5%.
Фактические результаты оказались существенно скромнее. Предварительная оценка темпа роста ВВП по итогам года находится на уровне всего около 1%. Таким образом, рост экономики оказался как минимум в 2,5 раза ниже запланированного. В сравнении с высоким показателем 2024 года (4,3% роста ВВП, по данным Росстата), замедление составило более чем четырехкратное. Хотя экономика осталась в положительной зоне, результат далек от оптимистичного прогноза.
Важно говорить о происходящем прямо. Вместо деликатных формулировок типа «переход к сбалансированному росту» или «плановое охлаждение», необходимо признать, что это явное торможение экономики. Четкая характеристика ситуации позволяет сосредоточиться на поиске реальных причин стагнации и разработке мер по предотвращению перехода к рецессии.
Инфляционное давление
Что касается инфляции, то она по итогам 2025 года ожидается немногим ниже 6%. Это можно считать неплохим результатом, учитывая, что всего несколько месяцев назад годовая инфляция достигала 9–10%. Тем не менее, по сравнению с первоначальным плановым ориентиром в 4,5%, итоговый показатель выглядит лишь удовлетворительно. В целом, анализ основных макроэкономических показателей подтверждает: ожидания от 2025 года не оправдались.
Переоценка роли ключевой ставки
Одним из наиболее обсуждаемых факторов, влияющих на замедление экономики, была высокая ключевая ставка Центрального банка. Год начинался со ставкой в 21%, а завершается на уровне 16%. Разница в 5 процентных пунктов является значительной, и снижение ставки должно было стимулировать экономический рост. Однако, несмотря на это последовательное снижение, замедление экономики продолжилось.
Этот факт свидетельствует о том, что не все процессы в российской экономике зависят исключительно от монетарной политики. Если бы существовала критичная зависимость, управление экономикой было бы чрезвычайно простым. Однако не стоит переоценивать влияние ключевой ставки, особенно в условиях развивающейся институциональной среды России.
Состояние экономики формируется под влиянием множества других критически важных факторов. К ним относятся растущая налоговая нагрузка, увеличивающееся административное давление на бизнес, система проверок и разрешительных процедур. Также негативное воздействие оказывают падение инвестиций в основной капитал и снижение потребительской активности.
Прогноз на 2026 год, на основе которого формировался федеральный бюджет, достаточно сдержан: ожидается рост ВВП на 1,3% при инфляции в 4%. Однако, в условиях сохранения высокого налогового бремени и неопределенности, достижение даже этих скромных целей может стать серьезным вызовом.
Уходящий 2025 год оказался сложным для российской экономики. Остается надеяться, что наступающий 2026 год принесет более позитивные результаты.
