Что ожидать от встречи лидеров США и России в отношении рубля, нефти и золота
15 августа на базе ВВС США Элмендорф-Ричардсон, расположенной недалеко от Анкориджа на Аляске, запланирована первая за последние шесть лет встреча между президентом России Владимиром Путиным и американским лидером Дональдом Трампом. Хотя основное внимание переговоров будет сосредоточено на военно-политических вопросах, финансовые рынки с нетерпением ожидают возможных экономических решений и их влияния на жизнь россиян.
Главной темой переговоров Путина и Трампа, как ожидается, станет урегулирование конфликта на Украине. Однако повестка дня также включает вопросы экономического сотрудничества и контроля над вооружениями. Переговоры пройдут в формате “пять на пять”, где каждую сторону будут представлять пять высокопоставленных чиновников. Российскую делегацию составят помощник президента Юрий Ушаков, министр иностранных дел Сергей Лавров, министр обороны Андрей Белоусов, министр финансов Антон Силуанов, а также спецпредставитель президента по инвестиционно-экономическому сотрудничеству Кирилл Дмитриев, возглавляющий Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ). Присутствие представителей финансово-экономического блока свидетельствует о важности экономических вопросов для обеих сторон.
«Встреча на Аляске станет проверкой для мировых рынков. В случае, если стороны продемонстрируют готовность к постепенной нормализации отношений, российский рубль может укрепиться на 1–2%, а доллар и евро незначительно ослабнуть. Юань, вероятно, сохранит стабильность, поскольку Китай занимает выжидательную позицию. Возможные договоренности в сфере энергетического сотрудничества способны поднять цены на нефть на $2–3 за баррель, что принесет дополнительные доходы в бюджет. Золото, напротив, может немного подешеветь, так как снижение геополитической напряженности побуждает инвесторов отходить от защитных активов. Если “лед Аляски” начнет таять, это почувствует вся мировая экономика. Для России это шанс ослабить санкционное давление и привлечь инвестиции. Граждане почувствуют эффект не сразу, но, вероятно, в виде снижения цен на импортные товары».
Тем не менее, при более детальном анализе динамики валютных курсов, цен на нефть и золото, многие финансовые эксперты выразили осторожность, призывая к взвешенной оценке возможных результатов переговоров на Аляске.
Прогнозы по курсу рубля
«Масштабных прорывов по украинскому вопросу от этой встречи пока не ожидается, но она может послужить основой для будущих трехсторонних переговоров или с участием других стран, например, Турции. Возможно, по итогам встречи будут отменены некоторые санкции, хотя существенных изменений в этом направлении ждать пока не стоит. По нашему базовому сценарию, доллар, евро и юань по отношению к рублю в понедельник останутся на текущих уровнях: 79-81 рубль за доллар, 92-94 за евро и 11-11,3 за юань.
В оптимистичном сценарии, при реальных шагах к решению территориального вопроса и прекращению огня на Украине, а также отмене санкций против крупных российских компаний и банков и возобновлении прямого авиасообщения, доллар может упасть до 77-78 рублей, евро — до 90-91, а юань — до 10,9-11 рублей. Чем активнее будет развиваться мирный процесс и отмена санкций, тем сильнее будет рубль.
Существует также маловероятный негативный сценарий (вероятность 5%), при котором переговоры могут быть сорваны из-за внешней провокации. В этом случае Дональд Трамп может обвинить Россию и ввести новые санкции против российской экономики и импортеров российской нефти. Тогда доллар может быстро вырасти до 84 рублей, евро — до 97, а юань — до 11,7 рублей, и эти уровни могут быть не пределом. Мы оцениваем вероятность базового сценария в 65%, оптимистичного — в 30%».
«В ближайшее время на валютном рынке может возрасти волатильность на фоне переговоров, и диапазон колебаний рубля может расшириться до 75-85 рублей за доллар США. Курс юаня будет колебаться в пределах 11,3-11,7 рубля, а евро — 92,8-97 рублей.
Мы не ожидаем немедленных изменений для рубля: счета не будут разблокированы, санкции не будут сняты. В самом благоприятном случае снизится риск в отношении российских активов, что может привлечь нерезидентов, как это наблюдалось в начале года после вступления Трампа в должность президента.
Мы традиционно считаем, что покупка валюты с целью спекулятивного заработка не является надежной стратегией, поскольку курсы предполагают спреды, а ликвидность наличной валюты у банков может быть ограничена, что негативно скажется на условиях обмена.
Мы придерживаемся принципа диверсификации сбережений в различных валютах (долларах, евро или юанях) и покупки валюты в периоды укрепления рубля. С долгосрочной точки зрения текущие уровни привлекательны для покупки валюты. Однако мы скептически относимся к попыткам спекулятивного заработка на валютном рынке для непрофессиональных участников».
Нефть в ожидании перемен
«По базовому сценарию (с вероятностью 60%), мы считаем, что итоги переговоров не окажут влияния на объемы поставок российской нефти на мировой рынок и, как следствие, на нефтяные цены. Ожидаем, что цены на нефть марки Brent в ближайшие недели сохранятся в диапазоне $63-69 за баррель.
В оптимистичном сценарии (с вероятностью 30%) прогресс на переговорах может породить ожидания увеличения предложения российской нефти, что приведет к умеренному снижению цен на Brent до $60-65 за баррель.
В пессимистичном сценарии (с вероятностью 10%) отсутствие результатов на переговорах может вызвать ожидания новых санкций в отношении российского нефтяного экспорта. В этом случае цены на Brent могут вырасти до $67-72 за баррель».
«Мы не думаем, что переговоры окажут существенное влияние на стоимость нефти. В выходные торговля нефтью не ведется, а в понедельник котировки будут определяться уже другими факторами. В среднесрочной перспективе, если Трамп начнет постепенно отменять санкции против российских нефтяных компаний, нефть может подешеветь до $60-62 за баррель. Наоборот, при введении новых санкций, “черное золото” подорожает, возможно, до $70-72 за баррель. Но, скорее всего, котировки останутся на текущих уровнях в $65-68 за баррель».
Золото и геополитика на Аляске
«Главный фактор, влияющий на цену золота сейчас, — это не переговоры по Украине на Аляске, а ожидания относительно действий Федеральной резервной системы (ФРС) США. На сентябрьском заседании американского регулятора ставки, скорее всего, будут понижены. На это указывают фьючерсы, которые служат важным ориентиром для инвесторов, демонстрируя 84% вероятность снижения ставок. Золото имеет обратную корреляцию со стоимостью капитала: чем ниже ставки ФРС и чем сильнее ожидания их снижения, тем выше цена золота.
Сейчас золото торгуется чуть ниже отметки $3400 за тройскую унцию. В долгосрочной перспективе рынок находится в восходящем тренде, и за последние три года цены на золото уже несколько раз устанавливали исторические рекорды. Геополитика влияет на стоимость драгметалла, но в основном в краткосрочной перспективе. Новые рекорды могут быть достигнуты, если глобального перемирия не случится, или же цена может резко вырасти при эскалации не между Россией и Украиной, а между Россией и США, например, в связи с анонсированными Дональдом Трампом передвижениями ядерных подлодок. Если будут подобные заявления или полный провал переговоров, не исключено быстрое пробитие уровня в $3500 за тройскую унцию, к которому цена уже несколько раз приближалась. После пробития этого уровня открывается путь к $3650-3700 за унцию, чего при негативном сценарии драгметалл может достичь за несколько дней.
Инвесторы, ожидающие, что Россия и США не придут к соглашению, а общая геополитическая ситуация ухудшится, уже начали постепенно скупать драгметалл. Те, кто надеется на мирный исход и достижение приемлемого уровня перемирия, уверены, что цена золота скорректируется до $3300 за унцию. Таким образом, из цены уйдет геополитическая премия за риск, и тогда можно будет начать покупать этот актив. Эта группа инвесторов заняла выжидательную позицию.
Таким образом, коридор цен выглядит следующим образом: снижение до $3300 за унцию при достижении успешных договоренностей или быстрый рост выше $3500 в случае резкого негатива по итогам переговоров на Аляске. Главные драйверы роста драгметалла распределяются так: на первом месте — политика ФРС, включая не только снижение ставок, но и утрату независимости этой структурой, так как Трамп, по новостям, оказывает давление на главу Федрезерва Джерома Пауэлла. Хотя его контракт истекает в следующем году, очевидно, что в американском руководстве возрастает роль институционалов. Геополитика со всеми ее сценариями занимает лишь третье место в ценообразовании на золото».
«Котировки золота сегодня демонстрируют небольшой рост на фоне ослабления доллара. Если доллар продолжит снижаться к мировым резервным валютам после переговоров, золото может снова подняться выше $3400-3450 за тройскую унцию. Если же доллар начнет укрепляться, золото, вероятно, останется на текущих уровнях, ниже $3400. Золото менее чувствительно к политическим новостям по сравнению с фондовым или валютным рынком».
Влияние на экономику России и жизнь граждан
«Итоги переговоров могут оказать немедленное влияние в понедельник только на курс рубля и фондовый рынок. На реальный сектор экономики это отразится либо через последующее смягчение санкций, либо, наоборот, через введение новых ограничительных мер.
Обычные граждане могут ощутить последствия этих переговоров в виде изменения инфляции, укрепления или ослабления рубля, а также решений Центрального банка РФ по ключевой ставке. Если события будут развиваться по умеренному или оптимистичному сценарию, снижение ключевой ставки продолжится. В случае реализации негативного сценария регулятор может взять длительную паузу в ее снижении».
«В базовом сценарии (с вероятностью 60%) мы не ожидаем быстрых результатов от этих переговоров, поэтому значимых изменений для обычных граждан также не прогнозируем. Некоторое время придется подождать, чтобы увидеть реальные экономические последствия».
