«До нормального значения мы еще не добрались»
Согласно представителю Центробанка Андрею Гангану, российская экономика пока не находится в состоянии рецессии, однако наблюдается постепенное замедление темпов роста. При этом ситуация существенно различается по секторам. Заявление Гангана можно рассматривать как ответ на тревожные оценки, высказанные на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) рядом официальных лиц, включая главу Минэкономразвития Максима Решетникова, который предположил, что страна «уже, кажется, на грани перехода в рецессию».
Ганган также подтвердил актуальность апрельского прогноза ЦБ по росту ВВП на уровне 1-2%. Он охарактеризовал текущее состояние как «переломный момент», связанный с «охлаждением экономической активности и изменением инфляционных тенденций».
Представитель ЦБ уточнил, что снижение производства отмечается в отдельных отраслях, таких как черная металлургия, нефтегазовый сектор и гражданское машиностроение. По его словам, это «коррекция после очень высокого роста в предыдущие годы». В то же время, многие другие сектора, включая фармацевтику, производство оборудования и химическую промышленность, демонстрируют уверенный рост.
Комментируя заявление ЦБ, ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников отметил, что оценка регулятора «абсолютно адекватна». Он напомнил, что рецессия традиционно определяется как падение ВВП два квартала подряд. По данным за январь-март рост составил 1,4%, за пять месяцев – 1,5%. Масленников подчеркнул, что, несмотря на слабый рост в России, этот показатель выглядит лучше, чем в еврозоне (менее 1%) или США (снижение на 0,3% в первом квартале). Эксперт констатировал, что замедление экономического роста – общемировая тенденция, и Россия следует ей.
– Каковы причины текущей ситуации в российской экономике?
Масленников объяснил это влиянием нескольких факторов. Среди них: укрепление рубля (почти на 20% к доллару с начала года при росте импорта всего на 1,8%, причем ввоз китайских авто сократился в 2,6 раза за четыре месяца) и снижение инвестиционной активности бизнеса. Последнее подтверждается индикатором бизнес-климата ЦБ, который в июне снизился до 2,9 пункта с 4,8 пункта в мае. Эксперт повторил, что рецессии нет, но рост стал неравномерным: его драйвером является ВПК, тогда как гражданские отрасли стагнируют, показывая рост выпуска менее 1%. Сравнивая состояние экономики с температурой, Масленников отметил, что прошлогодний рост в 4,3% был подобен «температуре 39-40 градусов у человека», то есть «некомфортным перегревом». Сейчас же экономика находится «на уровне 37 с чем-то градусов», что еще не является «нормальным значением».
По словам Масленникова, долгосрочные инвестиции (3-5 лет) становятся выгодными при годовой инфляции на уровне 5-5,5% и рыночных ставках около 12-13%. Однако сейчас российская экономика испытывает давление санкций и имеет перекос в сторону оборонного сектора. Инфляция снижается (до 9,6% на прошлой неделе), но этот тренд неустойчив. Дополнительные инфляционные риски связаны с повышением тарифов ЖКХ с 1 июля. Ослабление рубля также может увеличить инфляцию, хотя прогнозировать его влияние сложно из-за изменения структуры расчетов (доля рубля в экспорте достигла 52%), что снижает спрос на валюту.
– Насколько сильно влияют на российскую экономику внешние факторы, такие как геополитическая ситуация и состояние мировой экономики?
Эксперт отметил значительное влияние глобальных процессов. В качестве примера он привел напряженность вокруг Ормузского пролива и возможный скачок цен на нефть, что негативно отразится на росте ВВП большинства стран. Для России это создает двойственную ситуацию: высокие цены на нефть потенциально увеличивают доходы бюджета, но замедление мировых экономик снижает спрос на российский экспорт, в первую очередь энергоносители.
– Какие шаги могут стимулировать экономический рост в России и существуют ли для этого предпосылки?
По мнению Масленникова, главным условием для ускорения роста является устойчивое снижение инфляции. Только при стабилизации инфляционных ожиданий начнут восстанавливаться инвестиции. Идеальным соотношением для окупаемости долгосрочных проектов он назвал инфляцию 5-5,5% и ставки 12-13%. Однако эксперт считает маловероятным столь резкое снижение ключевой ставки ЦБ в ближайшее время. Прогнозы аналитиков разнятся: оптимисты ожидают ставку 14-15% к концу года (при отсутствии внешних шоков), пессимисты допускают ее рост до 22-23%. В любом случае, при таких ставках значительного оживления инвестиций ждать не приходится. Текущие прогнозы ЦБ и Минэкономразвития по росту инвестиций (0-2% и 1,7% соответственно) подтверждают эту сдержанную оценку.
