Экспертный анализ причин резких колебаний цен на нефть, газ и электричество
Фото: Алексей Меринов
Понимание динамики ценовых колебаний на мировых энергетических рынках невозможно без анализа интересов ключевых игроков: производителей, потребителей и финансовых инвесторов. В то время как первые две группы стремятся к стабильности цен, обеспечивающей рентабельность и предсказуемость бизнеса, финансовые спекулянты, напротив, получают выгоду от резких скачков. Именно их действия часто приводят к “надуванию рыночных пузырей”. Кроме того, национальные стратегии в энергетике напрямую зависят от доступности тех или иных источников энергии.
Динамика рынка нефти: от физической к “бумажной”
До середины 2000-х годов нефтяной рынок контролировался в основном странами-производителями, такими как члены ОПЕК. Однако затем доминирующую роль начали играть спекулянты из глобального финансового сектора, оперирующие на рынке “бумажной” нефти. Эти инвесторы одновременно вкладывались в различные активы — валюты, акции, металлы, продовольствие и нефть, — что позволяло огромным финансовым потокам быстро перемещаться между рынками, провоцируя формирование пузырей. В условиях, когда объем мировых денежных средств значительно превышал стоимость реальных товаров и услуг, цена на нефть в 2008 году достигла рекордных 140 долларов за баррель. Но начавшийся тогда мировой финансовый кризис вынудил спекулянтов вывести капитал, что привело к обвалу котировок до 40 долларов.
Особенности газового рынка: от привязки к нефти до свободной спекуляции
Изначально рынок природного газа тесно коррелировал с нефтяным. США были пионером в производстве и потреблении газа, а Европа начала активно использовать его в 1970-х для замещения дорожающей нефти, импортируя ресурс с шельфовых месторождений Северного моря и из СССР. Цены на газ в Европе традиционно привязывались к стоимости нефтепродуктов (мазута, газойля), с которыми он конкурировал, что обеспечивало относительную стабильность в течение десятилетий.
Однако стремление финансовых спекулянтов к более высоким прибылям привело к отмене этой привязки. В результате, осенью 2021 года биржевые цены на газ в Европе взлетели в несколько раз, достигнув почти 2000 долларов за тысячу кубометров, несмотря на отсутствие реального дефицита. Рост был обусловлен опасениями участников рынка по поводу предстоящей холодной зимы и нехватки запасов в хранилищах. Когда же зима оказалась теплой, цены резко упали, а потребление газа сократилось из-за его высокой стоимости. В марте 2022 года, после того как спекулянты вновь подняли цены до 4000 долларов, власти ЕС были вынуждены ввести ценовой потолок в 2000 долларов за тысячу кубометров. С тех пор цены на европейских биржах не достигали этой отметки, но потребление газа в ЕС значительно снизилось. Тем временем, Китай и Индия активно наращивают потребление газа.
Возобновляемые источники энергии и электромобили: иллюзии и реальность
Зависимость от импорта углеводородов стимулировала США и Европу к развитию возобновляемых источников энергии (ВИЭ), с амбициозными планами не только для внутреннего потребления, но и для экспорта. Несмотря на государственную поддержку в виде дотаций и налоговых льгот, а также принуждение потребителей к покупке ВИЭ по завышенным ценам, низкие цены на традиционные энергоресурсы подорвали рентабельность производства солнечных панелей и ветряков на Западе. Показателен пример профессора из Нидерландов, чья компания по производству солнечных панелей, некогда оцененная в миллиард долларов, обанкротилась из-за конкуренции с более дешевой китайской продукцией. В итоге Китай стал мировым лидером в этой сфере.
Аналогичная ситуация произошла с рынком электромобилей, где также наблюдались “пузыри капитализации” западных компаний, уступивших в итоге первенство Китаю.
Сланцевая революция и водородная энергетика: новые “пузыри”
В конце 2000-х годов США совершили прорыв в добыче сланцевой нефти и газа, используя горизонтальное бурение и гидроразрыв пласта. Это привлекло значительные международные инвестиции, резко увеличило добычу и привело к падению цен, разорив многих инвесторов, которые теперь предпочитают дивиденды росту объемов добычи.
Нестабильность выработки ВИЭ требует резервных мощностей, например, газовых электростанций или систем хранения энергии, что удорожает возобновляемую энергию. Идея использования излишков ВИЭ для производства водорода путем электролиза, а затем его сжигания для компенсации дефицита, пока не доказала свою экономическую эффективность. На выделение водорода из воды затрачивается больше энергии, чем можно получить обратно. Более 90% водорода до сих пор производится из ископаемого топлива, в основном из природного газа, при этом Китай лидирует в производстве водорода с помощью ВИЭ.
В настоящее время наблюдается новая попытка “надуть пузырь” — в сфере поиска месторождений природного водорода, куда инвестируют компании со всего мира.
Атомная энергия и углеродный налог: возвращение к прагматизму?
Нестабильность ВИЭ также возродила интерес к атомной энергетике. Однако длительное недофинансирование в США и Европе привело к отставанию западных технологий от российских и китайских. Хотя “атомный пузырь” может быть надут, достижение технологического лидерства западным компаниям будет затруднительно.
Доминирование ВИЭ в Европе привело к значительному удорожанию электроэнергии, что вынуждает энергоемкие производства переносить свои мощности в страны с более дешевой энергией, подрывая доходы европейских государств. В ответ ЕС планирует ввести углеродный налог на импортные товары. Страны, производящие продукцию с использованием углеводородов, будут облагаться налогом при экспорте в ЕС. Эта мера в первую очередь затронет Китай, мирового лидера промышленного производства, который активно использует уголь, и, вероятно, вызовет недовольство США.
Изменение климатической повестки и будущее энергетики
Продвижение ВИЭ и электромобилей тесно связывалось с борьбой с глобальным потеплением и снижением выбросов углекислого газа. Однако президент США Дональд Трамп недавно заявил об отказе от этой парадигмы в пользу увеличения добычи и экспорта углеводородов, отменив льготы для ВИЭ. С учетом миллиардов лет истории Земли, где чередуются потепления и похолодания, нынешнее потепление (отсчитываемое с XIX века, завершения малого ледникового периода) неизбежно сменится похолоданием.
Вероятно, в ближайшем будущем “климатическая повестка” ослабнет, уступив место более прагматичному подходу к выбору источников энергии. Страны будут стремиться диверсифицировать свой энергобаланс, избегая чрезмерной зависимости от одного типа энергии.
