Эксперт Игорь Юшков: «Цены могут кратковременно упасть до $20 за баррель»
Стоимость российской нефти марки Urals продолжает снижение, повторяя динамику мировых цен. По данным Минэкономразвития, в июне средняя цена на Urals упала почти на 14% по сравнению с прошлым годом, достигнув $59,8 за баррель (в июне 2024 года она составляла $69,58). В апреле-мае котировки стабильно держались ниже $55 за баррель. Такая ценовая динамика для российской нефти вторична, поскольку главный индикатор мирового рынка – североморский сорт Brent.
Несмотря на кратковременный рост из-за обострения ирано-израильского конфликта (когда цена почти достигала $80 за баррель), Brent в целом сохраняет нисходящий тренд. Этот тренд усугубляется опасениями рынка по поводу замедления мировой экономики из-за торговых конфликтов, инициированных Дональдом Трампом. На фоне этого налоговые поступления в бюджет РФ от продажи нефти и газа в мае снизились на 35% в годовом выражении, составив 513 млрд рублей.
В беседе с экспертом Финансового университета при правительстве РФ Игорем Юшковым обсуждаются текущие и будущие перспективы российского нефтяного рынка.
— Какова текущая ситуация с ценами на Urals и ее влияние на бюджет?
Динамика цен на Urals напрямую зависит от ситуации на мировом рынке. Российская марка Urals сохраняет дисконт в $10-13 относительно эталонного сорта Brent, цена на который за год существенно снизилась: в 2024 году Brent держался выше $70 за баррель, тогда как сейчас он колеблется около $64. Для российского бюджета картина неоднозначная. Согласно первоначальным параметрам, среднегодовая цена Urals была установлена на уровне $69,7, и с этой точки зрения бюджет недополучает доходы. Однако в новой версии бюджета, утвержденной в конце апреля, заложен показатель $55, что позволяет уложиться в запланированные расходы.
Кроме того, с начала 2025 года при расчете налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) учитывается не только цена Urals, но и ESPO – сибирского сорта с низким содержанием серы, что в целом делает российскую нефтяную смесь дороже. Поэтому, ничего критического не происходит. Впрочем, в новой версии федерального бюджета дефицит увеличен до 1,7% ВВП по сравнению с 0,5% в первоначальных расчетах. Очевидно, что чем выше цена нефти (в пределах разумного, до $100 за баррель), тем больше доходов получает государство.
— Как может развиваться ситуация с ценами на Urals в дальнейшем?
Прогнозировать развитие событий на год и более вперед крайне сложно. Многое будет зависеть от политики Трампа в отношении торговых пошлин, особенно в контексте американо-китайских отношений. Результаты переговоров между странами определят состояние глобальной экономики, а следовательно, и спрос на нефть и нефтепродукты. Еще один, недавно появившийся фактор – иранский. Если США достигнут соглашения с Тегераном по ядерной программе и снимут санкции с нефтяной отрасли Ирана, то Иран сможет увеличить добычу и экспорт, что приведет к росту цен.
Для России такой сценарий, безусловно, негативен. Существует также реальный риск распада соглашения ОПЕК+. Участникам сделки даже пришлось увеличить объемы добычи, чтобы снизить напряжение и удовлетворить тех, кто недоволен ограничениями. Присутствуют и нарушители, например, Казахстан, который игнорирует договоренности ОПЕК+ и наращивает добычу. Если сделка прекратит свое существование и все страны начнут добывать по максимуму, шока не избежать, и цены в моменте могут рухнуть до $20 за баррель. Стабилизация мирового рынка займет время, и российский бюджет столкнется с серьезными трудностями.
— Нужно ли правительству пересматривать цену отсечения в рамках бюджетного правила? Министр финансов Антон Силуанов упоминал, что этот вопрос будет рассмотрен при подготовке бюджета на 2026 год, учитывая волатильность рынка и текущий уровень $60 за баррель, который, по его словам, устарел.
Изменение цены отсечения было бы абсолютно логичным шагом, поскольку наблюдается устойчивый тренд на снижение стоимости российской нефти. Ранее цена Urals стабильно держалась выше $60 за баррель на протяжении многих лет, но сегодня она нередко опускается до $50 и ниже. Поскольку Минфину также поручено укреплять рубль (хотя это не увеличивает доходы бюджета) путем продажи валюты по бюджетному правилу, снижение цены отсечения даст ведомству больше гибкости для маневра. С точки зрения пополнения федеральной казны эта мера представляется весьма своевременной. Думаю, вероятность корректировки бюджетного правила довольно высока.
