Центральный банк России принял решение о снижении ключевой ставки, обосновав это замедлением инфляционных процессов. Однако регулятор подчеркнул, что будет придерживаться строгой денежно-кредитной политики до тех пор, пока позитивные тенденции не укрепятся. Это решение было предсказуемым, так как коммерческие банки уже заблаговременно приступили к коррекции процентных ставок по своим кредитным и депозитным продуктам.
Центральный банк РФ объявил о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов, установив ее на уровне 18% годовых. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции после заседания уточнила, что единственным предметом обсуждения было снижение ставки, при этом рассматривались варианты ее уменьшения на 100 или 200 базисных пунктов.
Эльвира Набиуллина подчеркнула, что инфляция демонстрирует замедление, а текущие темпы роста цен приближаются к целевому показателю в 4%. Тем не менее, она акцентировала внимание на необходимости устойчивого закрепления этой динамики. В связи с этим, дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься с осторожностью. «Важно поддерживать необходимую жесткость денежно-кредитной политики на протяжении длительного периода, чтобы гарантировать стабильное снижение инфляции до низких значений», — заявила руководитель Центрального банка.
Глава ЦБ допустила возможность дальнейшего снижения ставки на 100, 150 или 200 базисных пунктов на следующих заседаниях до конца текущего года. Однако, по ее словам, инфляционные риски все еще остаются доминирующими, и в будущих решениях по ключевой ставке необходимо проявлять осмотрительность.
«Инфляция снижается, в том числе в ее устойчивой компоненте, потребительский спрос постепенно замедляется, а рост кредитования происходит умеренными темпами. Все эти факторы позволяют нам продолжить снижение ключевой ставки. Основой для замедления инфляции и перехода экономики к более сбалансированному росту является именно жесткая денежно-кредитная политика. Важно отметить, что, несмотря на приближение текущих темпов роста цен к 4%, необходимо добиться закрепления этой тенденции. Наш прогноз ключевой ставки предполагает, что до конца года возможны снижения на 100, 150 или 200 базисных пунктов на отдельных заседаниях, а также паузы. Дальнейшие шаги будут зависеть от поступающих данных. Однако равномерное снижение ставки возможно лишь при наличии более убедительных признаков стабилизации инфляции и инфляционных ожиданий на низком уровне, а также отсутствии новых инфляционных шоков. В настоящий момент мы рассматриваем различные варианты действий».
Российский фондовый рынок незамедлительно отреагировал на решение Центробанка и его прогнозы снижением: индекс Мосбиржи опустился ниже отметки в 2800 пунктов.
Комментирует руководитель аналитического управления «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин:
«Решение по шагу ожидаемо. Мы думаем, что цикл снижения ключевой ставки начался в июне, сейчас продолжится и будет продолжаться еще как минимум до конца года — ставка будет снижена еще более заметно. Мы ожидаем ее снижения ко 2-му кварталу следующего года до 12%. Но, несмотря на такое даже увеличение шага в этот раз, рынок ожидал, если не шага, то более мягкой риторики от Банка России. А Банк России ставку снизил, однако прямого обещания о том, что ставка будет дальше снижаться, такого прямого обещания не дал — отсюда и некоторая обеспокоенность рынков. Но мы думаем, что все-таки не стоит сильно этого опасаться, и при отсутствии каких-то непредсказуемых шоков снижение ставки, конечно, продолжится.
Регулятору очень важно, чтобы рынок и банки не стали слишком оптимистичны относительно перспектив снижения ставки и не стали снижать свои ставки слишком быстро. Тогда действительно может возникнуть такой эффект, что все расслабятся, ставки быстро снизятся — и мы увидим возвращение инфляционного давления. Поэтому задача Банка России — действительно снижать ставку аккуратно, медленно, при этом не допуская чрезмерного оптимизма как в банковском секторе, так и на рынках. Отсюда Банк России ставку снижает, но всем говорит и напоминает, что расслабляться рано: снижать ставку будем, но не резко и постепенно».
Олег Кузьмин
Для аналитиков решение было ожидаемым — рынок предполагал, что снижение может быть и на 300 базисных пунктов. И, конечно, очень важен прогноз по ключевой ставке, который ЦБ анонсировал. Говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова:
«Для экономистов решение ожидаемое. Рынок все-таки предполагал, что может быть снижение на 300 базисных пунктов. И, конечно, очень важно — это прогноз по ключевой ставке, который Центральный банк анонсировал на 2026 год. Он понизил прогноз ключевой ставки на 100 базисных пунктов, и это хорошая новость для рынка — то есть долгосрочно Центральный банк рынку транслирует, что он уверен, что возьмет инфляцию под контроль в следующем году.
По текущей инфляции: в релизе у них написано, что прогнозы на этот год Центральный банк снизил до уровня 6-7% — это достаточно осторожный прогноз, потому что, в принципе, если экстраполировать текущую траекторию замедления инфляции, можно было и 5% поставить. Поэтому выглядит картина, мне кажется, общая релиза таким образом, что Центральный банк пока предполагает сохранять такую повышенную жесткость денежно-кредитной политики, но если он удостоверится, что инфляция действительно замедляется быстрее этого, например, горизонта 6-7% на конец текущего года, тогда у нас в 2026-м открывается возможность для более активного снижения ключевой ставки — мне кажется, так считывать нужно.
У нас уже все-таки Центральный банк и в июне ставку понизил на 100 базисных пунктов, и сейчас еще снижение до 18%, на 200 базисных пунктов. Следующее заседание в сентябре. Я думаю, что к сентябрю у нас уже будут некоторые индикации, что кредитная активность немножко стала оживляться — во всяком случае, в корпоративном кредитовании. Если этого не произойдет, тогда Центральный банк, безусловно, будет готов к еще более существенному снижению ставки — то есть дополнительные шаги будут рассматриваться. Поэтому в целом, мне кажется, все равно снижение ставки дает поддержку для спроса на кредиты. Безусловно, ставки пока остаются высокими, но все-таки это уже не 21-я ставка».
Наталия Орлова
Ранее, в июне, председатель РСПП Александр Шохин высказывал мнение, что к концу года ключевая ставка может опуститься до 13-15%.
