Российское правительство приняло решение обнулить требование по обязательной продаже валютной выручки экспортерами.
Российское правительство отменило обязательную продажу валютной выручки для экспортеров. Эта значительная антикризисная мера, введенная в октябре 2023 года, теперь официально прекратила свое действие. По мнению экспертов, такой шаг является полностью обоснованным в текущей макроэкономической ситуации. Однако предсказать долгосрочное влияние этого решения на курс рубля пока сложно. Тем не менее, национальная валюта уже отреагировала, демонстрируя небольшое ослабление по отношению к доллару.
Постановление о снятии ограничений было подписано премьер-министром Михаилом Мишустиным.
Правительство пояснило, что данное решение обусловлено укреплением и стабилизацией национальной валюты, а также отсутствием проблем с валютной ликвидностью на рынке.
Изначально это требование распространялось на экспортеров из ключевых секторов экономики, включая топливно-энергетический комплекс, металлургию, химическую, лесную и зерновую промышленность. Они были обязаны репатриировать не менее 40% своей валютной выручки и продавать 90% из нее на внутреннем рынке. Основными целями этой меры были повышение прозрачности валютного рынка, снижение спекулятивных операций и стабилизация курса рубля, который осенью 2023 года достигал 100 рублей за доллар. В настоящее время курс стабилизировался около отметки 80 рублей за доллар, что привело к отмене ранее установленных нормативов в 40% по репатриации и 90% по обязательной продаже валюты.
Следует отметить, что Центральный банк России неоднократно выражал несогласие с продлением данного требования, указывая на отсутствие достаточных оснований. В начале 2024 года глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин также подчеркивал сложность оценки эффективности меры без четких данных о ее влиянии на валютный курс. Тем не менее, действие правила продлевалось по инициативе Министерства финансов. Мы обратились к экспертам, чтобы узнать их мнение о решении правительства и его возможных долгосрочных последствиях для рубля.
Мнения экспертов
Денис Астафьев, управляющий финтех-платформой SharesPro:
По мнению Дениса Астафьева, отмена обязательной продажи валютной выручки уже привела к тому, что курс доллара превысил отметку в 80 рублей. Это решение сокращает приток иностранной валюты на внутренний рынок, что может усилить давление на рубль, потенциально сдвигая его в диапазон 95–97 рублей за доллар. Изначально мера была введена для стабилизации рубля в период волатильности. Однако теперь, по мнению Астафьева, рынок способен функционировать без жестких административных ограничений, а излишне сильный рубль создает риски для государственного бюджета и экспортеров. Слабая национальная валюта, напротив, способствует увеличению рублевых доходов от экспорта, поддерживает бюджетные поступления и повышает конкурентоспособность российских товаров на мировом рынке. Эксперт также связывает это решение с возможными геополитическими изменениями. В случае достижения потенциальных договоренностей между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом, рубль мог бы значительно укрепиться, и отмена обязательной продажи выручки поможет сгладить этот эффект, поддерживая комфортный для государства валютный баланс.
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:
Наталья Мильчакова напомнила, что требование к экспортерам действовало с осени 2023 года, когда доллар резко подскочил до 100 рублей. В течение 2024 года процент обязательной продажи валюты постепенно снижался, чтобы минимизировать ущерб для экспортеров. За этот период рубль укрепился к доллару более чем на 18%, достигнув текущего уровня около 79,77. Эксперт полагает, что решение об отмене нормативов было принято после публикации данных Росстата о замедлении роста ВВП во втором квартале до 1,1% (с 1,4% в первом). Это может указывать на стремление правительства поддержать не только экспортеров, но и увеличить бюджетные доходы: небольшое ослабление рубля повысит рублевую стоимость барреля нефти, обеспечивая больше поступлений от экспорта энергоносителей. Мильчакова подчеркивает, что отмена не привела к обвалу рубля, и его плавное снижение выглядит как контролируемый процесс. Она также отмечает, что в конце каждого месяца рубль традиционно укрепляется благодаря налоговому периоду, и август 2025 года, вероятно, не станет исключением. Прогноз по курсу доллара до конца августа остается в коридоре 79-82 рублей.
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН:
Игорь Николаев считает отмену нормативов полностью оправданной. По его словам, если правило обязательной продажи валютной выручки, при фактическом уровне продаж около 90% в последние месяцы, никак не влияет на курс рубля, оно теряет свою первоначальную функцию и практический смысл. Таким образом, формальная мера государству не нужна. Кроме того, любое снятие ограничений и повышение экономической свободы, по мнению Николаева, является позитивным фактором.
Андрей Лобода, экономист, топ-менеджер в области финансовых коммуникаций:
Экономист Андрей Лобода назвал это решение логичным, однако призвал дождаться результатов предстоящего августовского налогового периода. Он ожидает, что этот период пройдет в обычном режиме, поскольку экспортеры заранее начинают продавать валюту для уплаты налогов. В сентябре же объем валютных продаж может сократиться, что при прочих равных условиях приведет к ослаблению рубля. Однако Лобода отмечает важный нюанс: в апреле и мае экспортеры продавали почти 100% своей валютной выручки, значительно превышая установленные нормативы. Это связано с их внутренней потребностью в рублях, поэтому курс национальной валюты, по его прогнозу, может оставаться на текущем уровне, близком к отметке 80 рублей за доллар.
