Британская Financial Times отмечает растущий отказ развивающихся экономик от доллара в пользу китайской валюты.
В условиях рекордно высоких процентных ставок Федеральной резервной системы США, развивающиеся страны все активнее ищут новые пути для привлечения финансирования, отказываясь от займов в долларах. Их внимание переключается на китайские юани и швейцарские франки, что, по данным британского издания The Financial Times, сигнализирует о значительных изменениях. Такие страны, как Кения, Шри-Ланка и Панама, уже начали этот стратегический переход, выражая недовольство высокой стоимостью обслуживания долларовых долгов и ускоряя процесс дедолларизации мировой финансовой системы.
Повышение ключевой ставки ФРС до 4,25-4,5% сделало долларовые кредиты чрезвычайно дорогими для многих государств. Армандо Армента, вице-президент по глобальным экономическим исследованиям AllianceBernstein, отмечает, что «высокие процентные ставки и крутая кривая доходности казначейских облигаций США удорожают долларовое финансирование, даже при относительно низких спредах по облигациям развивающихся рынков». Это вынуждает страны искать более экономичные временные решения для своих финансовых нужд.
Одной из ключевых причин роста популярности юаня является китайская инициатива «Пояс и путь», в рамках которой Пекин предоставил множество займов на инфраструктурные проекты по всему миру. Хотя многие из этих кредитов изначально выдавались в долларах с низкими ставками, их текущая стоимость для заемщиков существенно возросла. Кения, например, ведет переговоры с China ExIm Bank о переводе долларовых кредитов на сумму 5 миллиардов долларов, предназначенных для железнодорожного проекта, в юани. Аналогично, Шри-Ланка изучает возможности получения финансирования в китайской валюте для завершения строительства важной автомагистрали, работы по которой были приостановлены после дефолта 2022 года.
Швейцарский франк также привлекает внимание благодаря нулевым процентным ставкам Швейцарского национального банка. Панама уже успешно привлекла кредиты в франках на сумму, эквивалентную 2,4 миллиарда долларов, сэкономив при этом более 200 миллионов долларов по сравнению с долларовыми обязательствами. Министр финансов Панамы Фелипе Чапман подчеркивает, что это часть стратегии диверсификации управления государственным долгом, чтобы «не полагаться исключительно на долларовые рынки капитала». Колумбия рассматривает аналогичные шаги, планируя рефинансировать долларовые облигации с доходностью 7-8% за счет займов во франках под гораздо более низкие 1,5%.
Тем не менее, эксперты указывают на ограниченность этого тренда. Юфан Хуан из Китайско-африканской исследовательской инициативы Университета Джонса Хопкинса отмечает, что многие заемщики проявляют осторожность в отношении юаневых кредитов, и пока такие случаи остаются скорее исключениями. Правительства вынуждены хеджировать валютные риски с помощью деривативов, так как их экспортные доходы редко номинированы в юанях или франках. Кроме того, инвесторы подчеркивают, что подобные займы вряд ли смогут полностью заменить доступ к более крупным и ликвидным долларовым рынкам облигаций в долгосрочной перспективе.
Одновременно с этим наблюдается рост корпоративного финансирования в евро: объем облигаций развивающихся рынков в европейской валюте достиг рекордных 239 миллиардов долларов к июлю, при этом около трети приходится на азиатских эмитентов. Этот многовалютный сдвиг свидетельствует о фундаментальных изменениях в глобальной финансовой системе, где доминирование доллара постепенно ослабевает, уступая место более разнообразной структуре заимствований.
