Сокращение импорта может неожиданно укрепить рубль в 2026 году
В 2026 году национальная валюта России может продемонстрировать большую устойчивость, чем ожидается на фоне дискуссий о бюджетном дефиците и возможном снижении ключевой ставки Центрального банка. Как объяснили эксперты в ходе онлайн-конференции, ключевое давление на курс формируется сегодня не столько монетарными факторами, сколько реальным физическим спросом на иностранную валюту. С учетом сокращения объемов импорта, потребность в долларах и юанях снижается. По оценкам аналитиков, даже смягчение денежно-кредитной политики не приведет к автоматической и неконтролируемой девальвации. Тем не менее, сценарий ослабления остается возможным, зависящим от глобальной геополитики, фискальной политики и мировых рынков.
Системный фактор: снижение импорта
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров подчеркнул, что традиционный взгляд, сфокусированный на ключевой ставке, в текущих условиях утратил актуальность. Он утверждает, что системным фактором стало изменение спроса на импорт. Если до 2022 года доля импорта в ВВП составляла около 20%, то в текущем году она приблизилась к 16%. Эксперт отметил, что такое снижение импорта способствует укреплению курса примерно на десять рублей.
Федоров пояснил, что потребительские предпочтения и государственные тарифы играют прямую роль в этом процессе. Например, при покупке автомобиля, вместо дорогой европейской или американской модели, требующей значительной валютной конвертации, потребитель выбирает китайский аналог. Рост заградительных тарифов, по его словам, снижает реальный спрос на валюту, что «просто отводит давление с валютного рынка».
Экономист добавил, что благодаря накопленным резервам Россия пока не испытывает серьезного давления из-за мировых цен на нефть. Однако, даже если дисконт на российский экспорт сохранится, коррекция бюджетных параметров приведет к снижению среднего курса максимум на 30–50 копеек, что «не катастрофа». Таким образом, снижение ключевой ставки само по себе не должно оказать существенного давления на рубль.
Риски бюджетного дефицита и геополитики
Экономист Александр Разуваев, напротив, придерживается мнения, что предпосылки для ослабления национальной валюты остаются сильными. Он напомнил о давних прогнозах относительно слабости рубля, основанных на большом бюджетном дефиците. Разуваев считает, что наличие как бюджетного дефицита, так и перспектива снижения ключевой ставки создают все факторы для ослабления. Он также отметил, что официальные прогнозы предполагают курс доллара в районе 90 рублей.
При этом Разуваев подчеркнул критическую роль геополитики. «Политика решает все», — заявил аналитик. По его мнению, приток крупного западного капитала может привести к значительному укреплению рубля. Однако существует и противоположный риск: возможный глобальный экономический кризис. Он предупредил, что в случае серьезного падения фондового рынка в США, может повториться ситуация 2008 года, когда падение рынков и цен на нефть вызовет обвал и российского рынка, и рубля. В конечном итоге, Разуваев склоняется к сценарию ослабления, обусловленному в первую очередь бюджетным дефицитом.
Ставка и стабилизация курса
Финансовый аналитик Сергей Дроздов занял более осторожную позицию, напомнив, что прогнозы о неизбежной девальвации, когда эксперты «рисовали» рубль по 100, регулярно не сбывались, несмотря на те же аргументы о дефиците бюджета. Он привел исторические примеры, когда жесткая денежно-кредитная политика, даже при высоких ставках, работала на укрепление национальной валюты (например, 2014 и 2022 годы).
«Когда повышается ставка, это оказывает позитивную динамику для рубля — он укрепляется», — заявил Дроздов.
По его оценке, текущий и начало следующего года, скорее всего, пройдут вблизи текущих значений. Он установил верхние границы прогноза: 85–87 рублей за доллар и около 12 рублей за юань.
Дроздов также согласился с тем, что нормализация геополитической ситуации вызовет приток капитала и последующее укрепление. Однако пространство для дальнейшего ослабления после такого события будет небольшим. «Окно возможностей для ослабления — плюс-минус на три рубля», — уточнил он.
Вывод
Участники дискуссии пришли к единому мнению: в 2026 году курс рубля будет зависеть от сложного сочетания факторов, где динамика импорта, фискальная политика, монетарные решения и внешняя геополитическая обстановка переплетаются. В результате, резкие валютные «качели» больше не выглядят основным сценарием. Для рядовых граждан это означает потенциально более предсказуемый курс, хотя и не отменяет общее ценовое давление и необходимость учитывать валютные риски в долгосрочном планировании.
