Эксперт анализирует, почему рубль укрепился вопреки большинству прогнозов
После периода значительной волатильности российская валюта неожиданно начала укрепляться. 13 октября на внебиржевых торгах доллар подешевел на 1,07 рубля, достигнув отметки 79,94 рубля, что стало первым падением ниже 80 рублей с конца августа. Тем не менее, официальный курс Центрального банка на 14 октября установлен несколько выше: 80,85 рубля за доллар и 93,91 рубля за евро.
Большинство экономистов не предвидели такого укрепления рубля во второй половине текущего года. По данным ЦБ, реальный эффективный курс рубля вырос на 21,2% за январь-сентябрь, хотя в сентябре наблюдалось снижение на 3,6% относительно августа. Летом курс доллара колебался около 80 рублей, но уже в сентябре достиг 83-85 рублей на бирже. Тогда ситуация складывалась не в пользу национальной валюты из-за сокращения объемов экспорта и снижения валютных продаж Минфина.
Причины текущего укрепления рубля остаются загадкой для многих аналитиков, которые часто говорят, что «умом Россию не понять». Сегодня экономисты-теоретики объясняют это явление сохранением высокой ключевой ставки в банковском секторе, что стимулирует рублевые сбережения, а также сокращением импортных закупок, значительная часть которых теперь оплачивается в рублях. Таким образом, рубль вновь удивил экспертов, поставив под сомнение летние прогнозы о его ослаблении до 90-95 и даже 100 рублей за доллар к концу года. Возникает вопрос: насколько устойчивым окажется этот рост?
«По турбулентности одного-двух дней никаких экономических выводов делать не следует. Нужно следить хотя бы рабочую неделю. Потому что сегодня курс рубля вырос, а завтра он может вернуться на прежние позиции или вообще показать снижение.»
Такое мнение выразил Георгий Остапкович, научный руководитель Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ. Он подчеркивает необходимость наблюдения за курсом в течение как минимум рабочей недели, поскольку сегодня рубль может укрепиться, а завтра вернуться к прежним значениям или даже ослабнуть.
«В целом, все, включая Минфин и Центробанк, ожидают ослабления национальной валюты,» — отмечает Остапкович. Он напоминает, что Минэкономразвития прогнозирует курс доллара до 90 рублей к концу года. Пока явных признаков ослабления нет, но исторически к концу года рубль имеет тенденцию к снижению из-за увеличения спроса на валюту для импорта товаров к новогодним праздникам. Также возможное снижение ключевой ставки ЦБ может побудить граждан переводить накопления в доллары в поисках большей выгоды. Эксперт убежден, что общая тенденция к ослаблению рубля сохраняется.
Комментируя недавнее укрепление рубля на практике, Остапкович заявляет: «То, что произошло вчера на бирже, не стоит рассматривать как значительное укрепление национальной валюты. Возможно, это результат действий 1-2 крупных игроков, которые что-то купили или продали. Важно отслеживать динамику в ближайшую неделю. Однако общее настроение регуляторов и населения склоняется к ослаблению рубля. Более того, курс в районе 90 рублей за доллар был бы более благоприятным для России. Население вряд ли заметит такое ослабление в розничных ценах, в то время как дефицитный бюджет получит прямую выгоду, поскольку экспортеры будут приносить больше рублевой выручки. Небольшая девальвация рубля может помочь в сокращении дефицита бюджета. Нам не нужен курс 120, но 90-95 рублей за доллар вполне приемлемы и безболезненны для экономики.»
На вопрос о том, почему ЦБ не регулирует курс, если это выгодно бюджету, эксперт ответил: «Центробанк фиксирует курс, который формируется на рынке. Это рыночный механизм: ни Минфин, ни ЦБ не регулируют курс вручную. Сегодня были такие торги, завтра могут быть другие, и доллар может снова подняться до 85.»
Остапкович не видит фундаментальных экономических факторов, которые могли бы привести к текущему укреплению рубля. По его словам, сильный рубль негативно сказывается на бюджете, так как экспортеры платят меньше налогов с продаж. Они уже сталкиваются с трудностями и призывают к курсу в 100 рублей, что способствовало бы сокращению дефицита бюджета. Для крупных экспортеров текущая ситуация не критична, но создает определенные сложности, требуя перестройки управленческих схем под сильный рубль.
Что касается влияния на потребителей, эксперт отмечает, что для населения сильный рубль мог бы быть позитивным, так как импортные товары (около 30-35% потребительской корзины, включая фрукты и электронику) должны дешеветь. Однако этот эффект проявляется с задержкой в 6 месяцев после снижения курса доллара, и Остапкович не ожидает такой тенденции.
Прогноз Георгия Остапковича на конец октября: курс рубля будет находиться в диапазоне 80-83 рубля за доллар. К концу года он, вероятно, приблизится к отметке 90 рублей, что, по его мнению, было бы разумным сценарием.
