К концу 2025 года прогнозируется ослабление национальной валюты до 92,6 за доллар.
Недавний макропрогноз от Минэкономразвития по курсу российской валюты вызывает значительный интерес. Согласно представленным данным, в оставшиеся три с небольшим месяца текущего года рубль стремительно ослабнет, перейдя отметку с текущих 83,3 до 92,6 за доллар. В последующий трехлетний период, с 2026 по 2028 год, ожидается медленное, но устойчивое снижение курса до уровня 100 рублей за доллар. Иными словами, нас ждет резкое падение курса на почти 10 рублей за квартал, за которым последует постепенное ослабление на ту же сумму в течение трех лет. Что же обуславливает такую необычную динамику?
Важно отметить, что макроэкономический прогноз Минэкономразвития — это не просто аналитические предположения, а официальный документ, служащий основой для формирования государственного бюджета на весь год. Ошибки в подобных прогнозах могут обернуться серьезными финансовыми последствиями для всей экономики. В связи с этим, точность курсовых показателей, представленных ведомством Максима Решетникова, вызывает некоторые вопросы, особенно учитывая высокую степень неопределенности в геополитике, макроэкономике и глобальных событиях на протяжении трехлетнего горизонта. Примечательно, что прогноз предусматривает стабильные цены на нефть около $70 за баррель в период 2026-2028 годов, что свидетельствует об отсутствии прямой связи между ожидаемым падением доллара и обвалом сырьевых котировок.
К концу 2025 года Минэкономразвития прогнозирует рост курса американской валюты до 92,6 рубля, к концу 2026 года — до 93,4 рубля, а к концу 2027 года — до 97,8 рубля. Достижение отметки в 100 рублей за доллар ожидается во второй половине 2028 года. По мнению анонимных представителей министерства, чьи взгляды разделяют и независимые эксперты, ослабление рубля будет происходить на фоне двух ключевых факторов: предстоящего снижения ключевой ставки Центрального банка и замедления темпов экономического роста.
Тем не менее, возникает вопрос: что станет причиной такого резкого подорожания доллара почти на девять рублей (с текущих 83,9 до 92,6) в столь короткий срок — всего за три с небольшим месяца, и почему затем этот процесс столь внезапно и надолго стабилизируется?
«Полагаю, прогнозируемая динамика курса рубля в 2025 году связана с бюджетным дефицитом в размере 4,1 трлн рублей (что составляет 1,9% ВВП) и новыми параметрами бюджета, которые, по всей видимости, будут утверждены в ближайшее время, — комментирует Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН. — Только при значительно более низком, по сравнению с текущим, валютном курсе удастся сбалансировать скорректированный бюджет. Что касается прогнозов на более долгосрочную перспективу, то экономическая ситуация характеризуется столь высокой степенью неопределенности, а зависимость от геополитических факторов (которые практически не поддаются прогнозированию) столь велика, что авторам приходится закладывать в них определенные желаемые параметры».
Правительство, безусловно, не заинтересовано ни в чрезмерно слабом рубле, ни в дефиците федеральной казны, сравнимом с нынешним. Цифры, относящиеся к ближайшей трехлетней бюджетной перспективе, отражают его ожидания. Нет сомнений, что до конца 2025 года российская валюта ослабнет как минимум до 90-92 рублей за доллар. Игорь Николаев также отмечает, что прогноз (или, точнее, заявленные ориентиры) является инструментом воздействия на экономические процессы, своего рода вербальной интервенцией, что является элементом поведенческой экономики.
«Прогноз Минэкономразвития основывается на экономических показателях (цены на нефть, инфляция, соотношение экспорта и импорта) и поддающихся расчету геополитических факторах (международная обстановка, санкционное давление), — объясняет Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс». — Прогноз на уровне 90-100 рублей за доллар отражает стремление властей обеспечить наполняемость казны в условиях относительно низких цен на энергоносители. Сейчас проводится комплексная работа для достижения этого торгового коридора: в сентябре Минфин увеличил продажу иностранной валюты и золота, а Центробанк постепенно снижает ключевую ключевую ставку, тщательно отслеживая уровень инфляции».
Среди уязвимых моментов можно выделить необходимость поддержания ежемесячного внешнеторгового сальдо на уровне более $10 млрд (в условиях дешевого экспорта сырья и дорогого импорта), иначе рублю придется столкнуться с трудностями. Кроме того, по словам Шнейдермана, не всё зависит от внутренних решений: Россия является частью глобальной экономики, и любые мировые потрясения могут затронуть её. В частности, наблюдаются признаки приближающейся рецессии в США. Любое неожиданное негативное событие на мировом рынке или в геополитике может стать «черным лебедем» для рубля.
«Прогноз Минэкономразвития, скорее, отражает бюджетный сценарий, а не претендует на абсолютную истину, — считает Денис Астафьев, глава финтех-платформы SharesPro. — В условиях высокой зависимости от внешних факторов эти расчеты следует рассматривать как ориентиры, а не гарантии. Сокращение профицита текущего счета, снижение объемов валютной выручки и смягчение денежно-кредитной политики ЦБ — все это делает курс более чувствительным к колебаниям нефтяных цен и изменениям санкционной политики».
Тем не менее, подытоживает Астафьев, текущая динамика действительно указывает на высокую вероятность ускоренной девальвации. Уже к концу 2025 года доллар вполне может достичь отметки в 92 рубля, что согласуется как с расчетами Минэкономразвития, так и с ожиданиями рынка. На фоне снижения экспортной выручки и роста импорта давление на российскую валюту усиливается, а курс остро реагирует даже на краткосрочные изменения нефтяных котировок и отток капитала.
Что касается дальнейшей динамики валютного курса, особенно с прогнозом до 2028 года, опрошенные нами эксперты не берутся давать точные предсказания, в отличие от Минэкономразвития, которое по долгу службы обязано это делать.
