Ведущие эксперты оценили последствия решения Центрального банка РФ о снижении ключевой ставки до 18%.
Центральный банк России вновь принял решение о снижении ключевой ставки, установив её на уровне 18% годовых с 25 июля. Это уже второе смягчение монетарной политики за короткий период, вслед за июньским снижением с 21% до 20%. В то время как макроэкономические последствия являются предметом анализа профессионалов, граждан больше интересуют более насущные вопросы: как это решение повлияет на потребительские цены, изменит ли ставки по банковским кредитам и депозитам, и что произойдёт с курсом национальной валюты? Для получения ответов на эти вопросы были опрошены ведущие финансовые аналитики.
Мнение экспертов
Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining, отметил:
«Центральный банк России, как и предполагалось, снизил ключевую ставку до 18% годовых, и это решение вступит в силу 28 июля. Валютный рынок отреагировал умеренно: доллар на внебиржевых торгах лишь незначительно укрепился до 79,44 рубля. Дальнейшие колебания валютного курса будут зависеть от тона заявлений регулятора на предстоящей пресс-конференции. Более мягкая риторика может подтолкнуть доллар к отметке 80 рублей и выше, вплоть до 81-84 рублей. Банковский сектор, вероятно, не покажет резких движений; ставки по вкладам и кредитам продолжат плавно снижаться в соответствии с ожиданиями. Средняя доходность по рублёвым депозитам сроком на 3-6 месяцев может постепенно опуститься до 16%, и этот тренд, по всей видимости, будет устойчивым».
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, прокомментировала:
«25 июля Банк России во второй раз в этом году снизил ключевую ставку, на этот раз на 2 процентных пункта, до 18%. В комментарии ЦБ отмечено, что инфляционное давление уменьшается быстрее ожидаемого. Сезонно скорректированный рост цен во втором квартале 2025 года сократился до 4,8% годовых, по сравнению с 8,2% в первом квартале. Согласно данным Росстата, в июне годовая инфляция замедлилась до 9,4% с 9,88%, а в середине июля впервые за год зафиксирована дефляция в -0,05%. Хотя регулятор не назвал точные сроки и количество будущих снижений, среднесрочный прогноз на 2025 год (18,8-19,6% годовых) указывает на возможность ещё как минимум одного уменьшения ставки. В ЦБ также подчеркнули, что текущие денежно-кредитные условия остаются достаточно жёсткими, что должно предотвратить сильное ускорение инфляции после снижения ставки и повышения тарифов ЖКХ с 1 июля. Мировые резервные валюты отреагировали смешанно: доллар и юань укрепились к рублю, тогда как евро немного ослаб. Снижение ключевой ставки традиционно влечёт за собой снижение процентов по кредитам и вкладам. Ожидается, что кредитные ставки уменьшатся в среднем на 2-3 процентных пункта, что облегчит доступ бизнеса к финансированию, хотя 18% для России всё ещё остаётся высоким показателем. Проценты по вкладам, чьё падение началось ещё весной, продолжат снижаться и к лету могут достигнуть 15-17%. Ипотечные ставки, по прогнозам, будут держаться на уровне 24-25% годовых».
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, добавил:
«Банк России ожидаемо понизил ключевую ставку до 18% и подал рынку умеренно мягкий сигнал. Поскольку инфляция замедляется быстрее прогнозов ЦБ (к концу года ожидается 7-8%), регулятор может ускорить темпы снижения ставки. Кроме того, денежно-кредитная политика действует с некоторым временным лагом (3-6 кварталов), поэтому более быстрое снижение ставки необходимо для предотвращения переохлаждения экономики. Предпосылки для дальнейшего замедления инфляции сохраняются: это и сдерживание кредитования из-за высокой ставки, и устойчивость рубля, и потенциальная стабилизация бюджетных расходов. Однако ЦБ по-прежнему беспокоят высокие инфляционные ожидания, дефицит на рынке труда и внешние риски, включая геополитическую напряжённость и торговые конфликты. Мы прогнозируем, что годовая инфляция, достигнув пика в марте на уровне 10,3%, снизилась до 9,4% в июне и к концу года составит 5,6%. Решение ЦБ совпало с ожиданиями рынка и не должно оказать существенного влияния на курс рубля. Несмотря на снижение, ключевая ставка остаётся на достаточно высоком уровне, что продолжит поддерживать рубль. С одной стороны, высокая ставка делает рублёвые сбережения привлекательными. С другой – она сдерживает потребительский и инвестиционный спрос, а также спрос на импортную валюту. Дополнительную поддержку рублю оказывают низкий отток капитала и ежедневные продажи юаней из резервов (9,8 млрд руб.). Среди негативных факторов для рубля можно назвать сезонный рост спроса на валюту для летних отпусков за границей, постепенное увеличение импорта во втором полугодии, а также ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки и геополитические риски. В базовом сценарии, без существенных геополитических изменений, мы ожидаем, что в ближайшие месяцы рубль будет торговаться в диапазоне 10,7-11,8 за юань, 77-85 за доллар и 91-100 за евро. При этом валютный рынок останется чувствительным к развитию геополитической ситуации и переговорам между РФ и США. Что касается ставок по вкладам, мы ожидаем их быстрого снижения в ближайшие недели. По данным ЦБ, максимальная ставка по вкладам в топ-10 банках уже упала до 17,9% к началу июля, что является десятимесячным минимумом. Предполагается, что в скором времени ставки по депозитам опустятся до 16% и ниже».
