Высокая ключевая ставка Банка России, приводящая к удорожанию кредитов и снижению потребительского спроса, стала одной из главных причин остановки новых инвестиционных проектов. Об этом заявляет экономист, заместитель председателя комитета Государственной Думы по экономической политике Михаил Делягин.
По его наблюдениям, начиная с лета прошлого года, крупные коммерческие компании, включая застройщиков, сосредоточились на завершении уже начатых проектов, практически не приступая к реализации новых. Таким образом, видимый рост инвестиций объясняется скорее инерционным завершением старых строек, а не запуском новой активности.
Эта тенденция полностью актуальна и для жилищного строительства. После фактического прекращения массовой ипотеки, вызванного в том числе размышлениями о том, что государству выгоднее напрямую предоставлять жилье, чем субсидировать высокие банковские прибыли, завершение текущих объектов сопровождается фактическим отказом от запуска новых строительных площадок.
В связи с этим возникает интересная ситуация: к моменту ожидаемого снижения ключевой ставки, которое снова может стимулировать инвесторов вкладываться в недвижимость, на рынке может сформироваться заметный дефицит предложения. Это, в свою очередь, способно спровоцировать новый, ощутимый скачок цен на жилье. Предвидя такую перспективу, инвесторы уже сейчас активно скупают качественные объекты с удачным расположением и хорошими коммуникациями.
Более того, сами девелоперы склонны сознательно затягивать сроки реализации проектов, стремясь дождаться более благоприятной рыночной конъюнктуры. Вице-премьер Марат Хуснуллин подтвердил, что застройщики сейчас замедляют темпы строительства из-за сложностей с наполнением эскроу-счетов на фоне падения спроса.
Следовательно, сокращение предложения на первичном рынке жилья станет очевидным уже через 3-6 месяцев, на фоне потенциального спроса, который временно подавлен текущими экономическими условиями. При ключевой ставке в 20%, наиболее привлекательным краткосрочным вложением является банковский депозит. Однако ожидается, что ключевая ставка будет снижаться, в том числе по политическим причинам. Это приведет к снижению привлекательности депозитов и постепенному росту доступности ипотечного кредитования.
Алексей Войлуков, профессор практики по цифровым финансам РАНХиГС, разделяет мнение Михаила Делягина. Он отмечает, что введение Банком России с 1 апреля 2025 года ограничений на выдачу сверхдлинных кредитов, а также кредитов с низким первоначальным взносом и высокой долговой нагрузкой заемщика, также способствует сокращению объемов нового строительства. Рынок воспринял эти меры как сигнал о готовности регулятора к дальнейшим действиям в отношении ключевой ставки. При этом текущее снижение ставки с 21% до 20% является скорее символическим шагом, недостаточным для перезапуска кредитного цикла и существенной активизации ипотеки, что продолжает поддерживать стагнацию в строительной отрасли.
В перспективе это закладывает основу для потенциального “шока” на рынке, когда после периода возможной стабилизации или даже снижения цен произойдет их достаточно ощутимый рост. Текущая стагнация в строительстве рискует перейти в рецессию, что неизбежно замедлит ввод новых объектов в эксплуатацию.
